钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易(yì)所回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优119出警收费吗 119出警收费标准是多少(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池(chí)成本(běn)已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于(yú)15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)77119出警收费吗 119出警收费标准是多少37.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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