AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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