昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(c虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后hǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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