钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在(zài)公告披(pī)露后录得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèname是什么意思 name是姓还是名ng)极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，name是什么意思 name是姓还是名包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的(de)客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，name是什么意思 name是姓还是名高(gāo)能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)降本空间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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