30年(nián)“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)天(tiān)又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连(lián)雪(xuě)崩。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观，自(zì)周二(èr)盘(pán)中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回(huí)落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证(zhèng)成(chéng)指跌1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带(dài)崩(bēng)整(zhěng)个(gè)低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特(tè)还在(zài)一(yī)字跌停(tíng)，最(zuì)新(xīn)收盘(pán)价(jià)0.56元(yuán)，触发(fā)面值退(tuì)市已没什么(me)悬念。

　　接(jiē)连的退市情(qíng)形，以(yǐ)及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策(cè)略(lüè)似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等(děng)金(jīn)融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一(yī)度翻红后，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分(fēn)歧(qí)较大。

　　华(huá)泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明(míng)显(xiǎn)+票(piào)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思据利率下行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向(xiàng)上(shàng)不超(chāo)预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端(duān)新增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在(zài)修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造(zào)业库存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次(cì)印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后(hòu)续来(lái)看市场回落(luò)空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲的(de)需求均支(zhī)撑了(le)外(wài)需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽松，同样(yàng)仍可(kě)能有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然存在区(qū)域银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场(chǎng)的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板(bǎn)块交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在(zài)内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复(fù)延续。

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