随着一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效fú)过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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