随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间。

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