4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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