北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次(cì)世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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