北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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