射频芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗商慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截(jié)至(zhì)上(shàng)市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗ng>引入大(dà)基金二期(qī)等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用(yòng)领域主要包(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗bāo)括智能手(shǒu)机以及物(wù)联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融(róng)资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当(dāng)前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮(lún)持续加(jiā)注(zhù)的红(hóng)杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自(zì)于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能(néng)手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表示，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的(de)市(shì)场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。