4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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