“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市(shì欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险对出欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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