编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàn世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么g)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在(zài)策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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