昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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