上市公司(sī)退(tuì)市在A股早已不(bù)稀(xī)奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只(zhǐ)因正股退市而(ér)强制退(tuì)市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被(bèi)终止上市，其可(kě)转债已进入退(tuì)市整(zhěng)理(lǐ)期，引(yǐn)发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一(yī)个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(zhě)“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因正股退市而退(tuì)市的情(qíng)况，也(yě)未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依(yī)然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经(jīng)营不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可能性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在(zài)很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的(de)，其(qí)发行的可(kě)转(zhuǎn)债及(jí)其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少，成(chéng)就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正在形(xíng)成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着(zhe)出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规(guī)避风险(xiǎn)。在(zài)选择(zé)债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违(wéi)约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离正股业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效(xiào)益良(liáng)好、估(gū)值合理(lǐ)且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关于(yú)可(kě)转债的退市处理还有不少空(kōng)白和(hé)盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一(yī)步(bù)明(míng)确可转债在(zài)退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的(de)信用评级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的(de)变化(huà)。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各市场参(cān)与主体还需顺时应势，调(diào)整包(bāo)括可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套(tào)制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市(shì)场健康(kāng)稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用