财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料(liào)价格也徐海为是谁？出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn徐海为是谁？)。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kā徐海为是谁？i)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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