今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(子集是什么意思，非空真子集是什么意思xià)的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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