银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一(yī)度扩大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价(jià)再(zài)刷(shuā)新(xīn)历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》报道，知情人士说，几个(gè)星期以来(lái)，第(dì)一共和(hé)银行已在为(wèi)其部(bù)分业务(wù)寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担(dān)过(guò)多风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻(xún)求帮助，或者(zhě)由美国(guó)联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部(bù)无(wú)意干(gàn)预该银(yín)行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司是否会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是(shì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得(dé)越来越(yuè)有(yǒu)可能，因为第一共和(hé)银行找到(dào)买家的机会(huì)‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周原(yuán)油(yóu)库(kù)存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对(duì)美国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布(bù)进一(yī)步减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再(zài)创历史新低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下调该行评级(jí)，将限制第一共和银行从美(měi)联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断(duàn)，让美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)的(de)加(jiā)息路(lù)径变(biàn)得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩大(dà)的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维(wéi)持25个(gè)基点，不(bù)会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依(yī)旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回(huí)落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金(jīn)价格指(zhǐ)数(shù)增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)引发了经济减速，但是据我们(men)测算当(dāng)前美国私人部门(mén)资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上美(měi)联(lián)储加息的(de)经验来(lái)看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济(jì)减速而转(zhuǎ戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时n)向。此外，美(měi)国地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当前(qián)美国商(shāng)业(yè)银行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性(xìng)风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分(fēn)析师(shī)赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发(fā)系(xì)统性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控制通胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策(cè)部(bù)门应(yīng)对危机(jī)的速(sù)度和积极(jí)性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测下，美(měi)联储是不会在7月份(fèn)就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美(měi)国(guó)通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球(qiú)投资和西部(bù)信托等公司认为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在加息(xī)方面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会让经济(jì)陷入衰退。而另一(yī)方面，贝(bèi)莱戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极(jí)强(qiáng)的(de)通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可(kě)能不得不(bù)做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降(jiàng)至了(le)101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导致消费者信(xìn)心(xīn)指数下降，消费支出增速放缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未(wèi)来美国经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出(chū)发市场系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可(kě)以验证这一(yī)点。不(bù)过(guò)，随着美国居民(mín)利(lì)息支出(chū)占可支(zhī)配收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌(huāng)再(zài)现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降和最近(jìn)的美国居(jū)民部门信用(yòng)卡违约(yuē)率上升是相匹(pǐ)配的，在高(gāo)通(tōng)胀高利率经济下(xià)行的环境下，居民部(bù)门的资产负债表和(hé)收(shōu)入状况边际上会有恶化也是(shì)情理(lǐ)之(zhī)中；但(dàn)美国(guó)居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个(gè)相对健(jiàn)康的状况，这也(yě)是为(wèi)何即便消费信心(xīn)在恶(è)化，即(jí)便银行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前(qián)市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的催化有两方面的(de)背景，一(yī)是按(àn)照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降息之间就(jiù)是一(yī)个容(róng)易出(chū)风(fēng)险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的(de)复(fù)苏(sū)环比高点已经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的(de)情况下，市场对全球经济的预期想要进(jìn)一步边(biān)际改(gǎi)善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个激发避险(xiǎn)情绪升级(jí)的导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观周期(qī)和前几年(nián)有所不(bù)同，国(guó)内和海外出现明显的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度又很(hěn)快，所以不至于出(chū)现(xiàn)单边(biān)的持续性(xìng)共振，这就导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大幅度的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合适的(de)操作思路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下(xià)，昨日(rì)的有(yǒu)色(sè)金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)有色金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个(gè)利(lì)空(kōng)背景和一个触发(fā)因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月份(fèn)议息会议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升至(zhì)高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是(shì)面临国内五(wǔ)一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美元(yuán)指数快(kuài)速回升，成(chéng)为有色(sè)板块全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动(dòng)较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一(yī)方(fāng)面对(duì)银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不得(dé)不(bù)面对高企(qǐ)的(de)通胀数据，美联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退(tuì)，周而(ér)复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝(lǚ)为代表的大部(bù)分(fēn)品种还在区间(jiān)运行(xíng)，除了锌(xīn)的(de)空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色金属的传统旺(wàng)季，4月(yuè)的开(kāi)局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出现触(chù)底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市(shì)场却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精(jīng)炼铜(tóng)及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业(yè)开工率却(què)出(chū)现接连下降，社会库(kù)存虽然(rán)持(chí)续(xù)去化(huà)，但(dàn)速度(dù)较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工(gōng)企(qǐ)业订单难(nán)以为继(jì)，且产成品库存较往年(nián)出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部(bù)分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并不支持(chí)价(jià)格高走，同(tóng)时(shí)国内(nèi)劳动节(jié)假期即(jí)将到来(lái)，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避不确定(dìng)性风险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并不(bù)意外，昨日有色价格快速回落也是(shì)近段时间(jiān)对(duì)利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格(gé)在节前持(chí)续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说(shuō)，从具体的行业数据(jù)来看(kàn)，下(xià)游需求无(wú)疑是在慢慢复苏的(de)。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下(xià)游(yóu)开工率上最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有进一步(bù)的(de)增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的(de)总(zǒng)体(tǐ)预测值(zhí)普遍也(yě)没(méi)有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过，何燕(yàn)艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复(fù)杂之下走势(shì)也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的(de)市(shì)场预期过于(yú)一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声(shēng)，最坏的戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时时候已经过去(qù)，但今年可能不(bù)会降息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市场过(guò)于一致的(de)情况。因为美通(tōng)胀高(gāo)位持(chí)续，美联储(chǔ)的(de)结(jié)果导向很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预(yù)期(qī)，这样市(shì)场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加总(zǒng)体比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个板块还(hái)是(shì)持中线偏空(kōng)思路，投资(zī)者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)认为(wèi)，其(qí)对(duì)有色板块的(de)短(duǎn)期或短线影响并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以及(jí)可能突发(fā)的(de)风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资者更多(duō)担(dān)心的是在(zài)多(duō)空分(fēn)歧(qí)的位置(zhì)和时(shí)间节点(diǎn)突发(fā)未知的(de)风险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时