A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二(èr)级大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chā大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别o)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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