银行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市(shì)值一度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士(shì)说，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共和(hé)银行(xíng)已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心(xīn)承担(dān)过(guò)多风(fēng)险。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾(céng)为第一共和银行注资(zī)300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)接(jiē)管该银行，并为所有存款提供(gōng)政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫(gōng)或美国财政部(bù)无(wú)意(yì)干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知道这家(jiā)银(yín)行能否在未(wèi)来的日子继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的(de)接管）目前(qián)正变得越来(lái)越有可能，因为第(dì)一共和(hé)银行找到买家的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周(zhōu)原油(yóu)库中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于市场消化了(le)疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周三延续(xù)前(qián)一(yī)交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经(jīng)抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史(shǐ)新低，最(zuì)新报道(dào)称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第一共和银行(xíng)从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观(guān)层(céng)面风险不(bù)断，让(ràng)美(měi)联储(chǔ)5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企(qǐ)的通胀，一(yī)边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大(dà)概(gài)率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基(jī)点，不会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通(tōng)胀具有很(hěn)强(qiáng)的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速(sù)依旧(jiù)处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的(de)通(tōng)胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发(fā)了经济减速，但是据我们(men)测算当前美国私(sī)人(rén)部门资产负债表(biǎo)受冲(chōng)击的(de)影(yǐng)响大(dà)约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不(bù)至于引发(fā)美联储货币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的经验来看(kàn)，高通胀下的美联(lián)储加息(xī)并(bìng)不会因经济减速而(ér)转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但由于(yú)当前美国商业(yè)银行(xíng)危(wēi)机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期(qī)货研究(jiū)院首席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国银(yín)行业(yè)“爆(bào)雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危机的速度和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概率比较低(dī)的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场认为有一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎(hū)失控的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构或者非(fēi)金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测(cè)下(xià)，美联(lián)储是不(bù)会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，对于(yú)美国(guó)通(tōng)胀将从几十(shí)年来的最高水平(píng)进一(yī)步回(huí)落多少这一(yī)争论(lùn)，全球(qiú)知(zhī)名(míng)机构的基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧(qí)。其(qí)中，一方是安联环球投资和西(xī)部信托等公司认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联(lián)储和其(qí)他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们最终可能不得不做出(chū)妥(tuǒ)协(xié)，容忍高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者信心(xīn)指数下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来(lái)美国经(jīng)济继续(xù)减速也是大(dà)概率事(shì)件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪(xù)短期虽(suī)有升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金(jīn)属(shǔ)温和反弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国居民(mín)利息支出(chū)占可支配收入的比(bǐ)例越来越高(gāo)，未(wèi)来并(bìng)不排除由于(yú)经济严重(zhòng)减速加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再(zài)现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心的下(xià)降和最近的美国居民部门(mén)信用(yòng)卡违约率上升是相匹配(pèi)的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的(de)环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶(è)化(huà)也(yě)是(shì)情理之中；但美国居民部门已经(jīng)经(jīng)过了十年(nián)的(de)去(qù)杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负(fù)债(zhài)处于(yú)一个相对(duì)健康的(de)状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居(jū)民(mín)部门的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着(zhe)美国(guó)居民部门的需求(qiú)仍然(rán)十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前(qián)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪的(de)催化有两方面的(de)背景，一是按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验看，海外加息结束到(dào)降息之(zhī)间就是(shì)一个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在(zài)中国没有更多刺激(jī)政策的(de)情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌与海外(wài)银行业危(wēi)机共振成(chéng)为了一(yī)个激发(fā)避(bì)险情(qíng)绪(xù)升级(jí)的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大(dà)的(de)宏观(guān)周期(qī)和前(qián)几年(nián)有所不同，国内和(hé)海外出现明显的(de)周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的(de)速度(dù)又很(hěn)快，所以(yǐ)不至(zhì)于出现单边的(de)持续性共(gòng)振，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产(chǎn)难以出现大(dà)幅度的流畅单边(biān)行情，比(bǐ)较合适的操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金(jīn)属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触(chù)发因素(sù)，一(yī)是临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位(wèi)，市(shì)场表(biǎo)现出谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一(yī)假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一(yī)晚(wǎn)欧美银行(xíng)季(jì)报再爆利空(kōng)，引发市场对银行(xíng)业(yè)危机蔓延(yán)的(de)担(dān)忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫(cuò)，美元指数快速(sù)回升(shēng)，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪(xù)对市场的(de)扰动较(jiào)大。市场一直在(zài)衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一(yī)方面对银行业和全球经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不(bù)得不(bù)面(miàn)对高企的通胀(zhàng)数据，美联(lián)储喊话加息不(bù)应停(tíng)止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国(guó)海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国(guó)内面临五(wǔ)一(yī)假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价(jià)格(gé)下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分品种还在区间运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和冲(chōng)高预(yù)期，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半(bàn)，市场却出(chū)现不一样的声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社会库存虽然持(chí)续去化，但速(sù)度较3月份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分(fēn)下(xià)游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年(nián)出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季(jì)的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格(gé)高走，同时国(guó)内劳动节(jié)假期即(jí)将到来(lái)，资(zī)金(jīn)从有(yǒu)色(sè)市场流出规避不确定性风(fēng)险(xiǎn)，价格出(chū)现回调(diào)并不(bù)意外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回落也是近(jìn)段(duàn)时(shí)间对(duì)利(lì)空因(yīn)素的集(jí)中体现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬延(yán)续(xù)旺季下，需求不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此若(ruò)价(jià)格(gé)在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积(jī)19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现了高位停滞，没有进(jìn)一(yī)步的增长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关系(xì)。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但也没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳(yàn)表示，价格(gé)一(yī)旦(dàn)大跌到(dào)目前的状态(tài)，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期过于(yú)一(yī)致(zhì)，主流(liú)观(guān)点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子经过去，但(dàn)今(jīn)年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种市场过于一致(zhì)的情况。因为美(měi)通(tōng)胀高(gāo)位持(chí)续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的(de)，需(xū)求跟不(bù)上供应(yīng)的(de)增速，整个周(zhōu)期是(shì)向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预(yù)期，更(gèng)多的是反映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半年度甚至更(gèng)长时(shí)间的需求预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的(de)短期或短线影响并不(bù)显著，短期可关注供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者更多担心的(de)是在(zài)多(duō)空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间(jiān)节点突发未知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短线的波动性(xìng)，带来持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子