美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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