随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(y隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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