财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　中国人口第一大省，中国人口第一大省排名rc="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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