AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网中国一共有多少万亿钱行业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估中国一共有多少万亿钱(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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