昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(l螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭uò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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