金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货(huò)市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一(yī)种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融超预期(qī)下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色(sè)金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联(lián)储政策转向宽松预期以及经济(jì)风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压回落夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022，而(ér)铜铝等(děng)有色(sè)金夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需(xū)求，美联(lián)储政策收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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