财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等于参(cān)考资城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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