个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数(shù)据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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