近(jìn)日(rì)，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且(qiě)净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工(gōng)过程(chéng)中的关键材料(liào维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)，公司客户包括长江(jiāng)存储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户竟(jìng)然(rán)是可口可乐，这也无意间透露了一个(gè)冷(lěng)知(zhī)识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的(de)食品级磷酸，还用(yòng)到(dào)了更高纯度(dù)的电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电(di维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架àn)子间接控股股东还(hái)与(yǔ)第二大股东有可复(fù)活的对赌协(xié)议(yì)。且其中一(yī)条比较少见，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度(dù)等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级(jí)磷酸(suān)可分为IC级(jí)磷(lín)酸和(hé)面板级(jí)磷酸(suān)。各磷酸产品的纯度等(děng)级由高(gāo)到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生部分食品(pǐn)级磷(lín)酸、工(gōng)业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食品级(jí)磷(lín)酸(suān)的(de)主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业(yè)务收(shōu)入摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年(nián)第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子(zi)电子(zi)级(jí)磷酸产(chǎn)品除(chú)销售(shòu)给(gěi)集成(chéng)电路(lù)行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司(sī)对磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司(sī)的(de)磷酸产品等级实(shí)际为符(fú)合食品级要求(qiú)的(de)面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计差错(cuò)更正及(jí)追溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福(fú)电子原报表2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非(fēi)经常性损益为4528.14万元(yuán)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架。某会计师(shī)事务所合(hé)伙人对(duì)记(jì)者表示，非经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)是指公司发(fā)生的与经(jīng)营(yíng)业务无直(zhí)接关系，或是虽(suī)与经营业务相关，但(dàn)由于其(qí)性质、金额(é)或发(fā)生(shēng)频率，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过申报稿列(liè)举的同行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在(zài)申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年(nián)以来公司陆续实现(xiàn)众多集成电路(lù)客户的产(chǎn)品认证(zhèng)及批(pī)量供货(huò)，毛(máo)利率水平较高的集成电路用湿电子化(huà)学(xué)品销售收入(rù)占比持续提(tí)升，且公司根据部(bù)分(fēn)产品原材(cái)料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利(lì)率维持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福(fú)电子未来(lái)毛利率还有多少上升空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构(gòu)来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股东为上市公(gōng)司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电子(zi)的间(jiān)接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集(jí)成电路(lù)基金二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金(jīn)二期之间存在对(duì)赌协议。虽然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权(quán)和随(suí)售权(quán)存(cún)在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是(shì)指通过上市(shì)委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先正达，受(shòu)理日(rì)期已经超(chāo)过18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批文，也有(yǒu)企业(yè)超过(guò)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家(jiā)受(shòu)理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么(me)，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么样的(de)剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电子(zi)增资时，公司的投后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采(cǎi)购(gòu)黄(huáng)磷、液(yè)体(tǐ)三氧化硫等原材(cái)料、电(diàn)力等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程服(fú)务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的(de)比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多(duō)数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分主要原材(cái)料的关(guān)联(lián)采购(gòu)占比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公司普通黄(huáng)磷关联(lián)采购(gòu)金额占(zhàn)同类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧(yǎng)化硫关联采购金额(é)占同类(lèi)产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事(shì)湿(shī)电子化学品相关(guān)业务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控制的其(qí)他公(gōng)司主营(yíng)业务及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预(yù)测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年(nián)第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集团(tuán)在(zài)公告中表示(shì)，归(guī)母(mǔ)净利润较(jiào)上年同期大幅(fú)降低，主要(yào)是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场价格持续下跌，在(zài)今(jīn)年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大(dà)，至一季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本(běn)线(xiàn)。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司(sī)上述(shù)产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也在公(gōng)告中谈及(jí)湿电子(zi)化(huà)学品，即公司湿电子化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一季度平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一季(jì)度统计口径不太一(yī)样，销量数(shù)据(jù)不太好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好(hǎo)具体(tǐ)判断湿(shī)电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业(yè)绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方(fāng)面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受(shòu)到(dào)宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区(qū)城(chéng)市管理执法局(jú)的行政(zhèng)处(chù)罚，处(chù)罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外(wài)，兴福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴(xīng)发集团可转债(zhài)构(gòu)成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架