在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败(bà兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口i)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

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