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八哥鸟寿命是多少年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的(de)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后八哥鸟寿命是多少年续5月八哥鸟寿命是多少年召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注(zhù)机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一(八哥鸟寿命是多少年yī)，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。