财(cái)联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银(yín)行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金融业估值(zhí)提(tí)升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概(gài)念获得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一(yī)次历史是(shì)否会(huì)重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆发，券商指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在(衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗zài)经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行股这波(bō)快速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值(zhí)极(jí)度低水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波(bō)银(yín)行(xíng)和招商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标(biāo)价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对资(zī)产质量、让利实(shí)体经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高(gāo)股息(xī)是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)近五年分红率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和(hé)长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益(yì)。而基(jī)本面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的(de)银(yín)行板(bǎn)块是(shì)高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及(jí)二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部(bù)基金经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下去(qù)看(kàn)金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并(bìng)不(bù)能(néng)简单做出市(shì)场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市(shì)场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现也不是(shì)单(dān)一的(de)，放眼全市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地(dì)以过去(qù)大(dà)金融上涨作(zuò)为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结(jié)构(gòu)差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单(dān)一(yī)映(yìng)射(shè)分析。

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