用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米 alt="700亿白马(mǎ)，突曝利空！葛卫东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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