大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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