周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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