昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lá《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节n)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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