周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其(qí5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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