4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企馈赠的意思用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大馈赠的意思(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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