钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是(shì)市场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并(bìng)不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何(hé)消(xiāo)化的(de)问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电(diàn)池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中可以实(shí)现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)Aregretted用法及例句，regret的用法和例句PP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施(shī)地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实(shí)际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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