4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(cha4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸à)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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