上市公司退市在(zài)A股早(zǎo)已(yǐ)不(bù)稀奇,但连带(dài)着可转债一起(qǐ)退市(shì)却是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日,*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低(dī)于1元(yuán),触及退市指标,公司(sī)股票及其(qí)可转债被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì),搜特转债或(huò)成为首只因正(zhèng)股退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可(kě)转债(zhài)。此外,*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及(jí)退市指标被(bèi)终止上市(shì),其可(kě)转债已进(jìn)入退市整理(lǐ)期,引发投(tóu)资者对可转债信用风险的担忧。
可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属性,自(zì)诞生以(yǐ)来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是,可转债(zhài)“下有保底,上不封顶”,即上涨时有(yǒu)“股性”加油,下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底,投资者“进可攻(gōng)退可守”,几乎稳(wěn)赚不赔(péi)古代诗人称号大全全部,古代诗人称号大全诗圣诗仙等。在可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中,此前一(yī)直(zhí)未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退(tuì)市(shì)的情况(kuàng),也未发生过(guò)实质性违约事件。
随着搜(sōu)特(tè)转债等的退市(shì),零违(wéi)约历(lì)史(shǐ)或将被打破,可(kě)转债信用风险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽(suī)说可(kě)转债(zhài)退市后,依然可(kě)以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款(kuǎn),但(dàn)由于大多数上市公司是因经古代诗人称号大全全部,古代诗人称号大全诗圣诗仙等营不善导致退市(shì),财务状(zhuàng)况并不(bù)乐观,资(zī)不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的可(kě)能性较(jiào)大。而如果启动破产重(zhòng)整(zhěng),公司发行的可转债划归为普通债(zhài)权,清偿顺序相对靠后,刚性兑付亦存在很大不(bù)确(què)定性(xìng)。
接连2只可(kě)转债退市,投资者蓦然发现,“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上,可转债退市(shì)并非(fēi)完全出乎意料(liào),早已(yǐ)在相关规则中埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则,上市公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上(shàng)市的(de),其(qí)发行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债及其他(tā)衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市少,成(chéng)就了(le)可转债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进(jìn),市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快,常态(tài)化退(tuì)市机制(zhì)正在形成,以上(shàng)市股为锚(máo)的可(kě)转债也(yě)跟着出清,违约(yuē)风险随之上升。退市,或(huò)将成为可转债市场新常态。
市场在发展,生(shēng)态在(zài)改变(biàn),投资者(zhě)没有(yǒu)理由一(yī)成不变,是时候重(zhòng)塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖,学会优(yōu)择品种,规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时,要(yào)理性评(píng)估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等,防范债券退市(shì)、违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn);在取舍标(biāo)的时,应远离(lí)正股(gǔ)业古代诗人称号大全全部,古代诗人称号大全诗圣诗仙等绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的,而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的标的(de)。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化(huà),及时调(diào)整配(pèi)置比例(lì)和(hé)结(jié)构,学会在(zài)市场波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。
监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于可转债的退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白(bái)和盲(máng)点,监管部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁,给予市场明确预期(qī)。比如,可进一步明确(què)可转债在退市后(hòu)是否仍存(cún)在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能(néng)等(děng)。同时,应加强对可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防(fáng)控,强化发行前(qián)的信用评级(jí),对于信(xìn)用(yòng)资质较弱的公司,可考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求,适当提升准入门(mén)槛,以更(gèng)好(hǎo)保(bǎo)护投资者利益。
全面(miàn)注册制下,证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不通了(le),一些规(guī)则制度上的短(duǎn)板不能视(shì)而(ér)不见了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺(shùn)时应势,调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投(tóu)资方法,完(wán)善配套制(zhì)度,提(tí)升风险意识,共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。
未经允许不得转载:太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 古代诗人称号大全全部,古代诗人称号大全诗圣诗仙等
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了