射频芯(xīn)片领域(yù)面临(lín)变局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出(chū)了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等(děng)多(d磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子uō)个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(yòng)领域主要包括智能手机(jī)以及(jí)物(wù)联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融(róng)资之(zhī)路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年内完成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报(bào)，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端(duān)的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的(de)行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而(ér)预计未来每(měi)个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端(duān)领域取得的(de)市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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