财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬为什么风流女人看指甲以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链为什么风流女人看指甲(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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