4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，姜子牙活了多少岁山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进姜子牙活了多少岁一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现姜子牙活了多少岁下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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