4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)嘴巴含胸的感觉知乎推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两(li嘴巴含胸的感觉知乎ǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；嘴巴含胸的感觉知乎而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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