随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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