“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速(sù)约元电荷e等于多少？0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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