尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年rong>

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。