今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W一个男人出轨了还爱自己的老婆吗、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增一个男人出轨了还爱自己的老婆吗加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金一个男人出轨了还爱自己的老婆吗经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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